Points pleins : publiés. Points creux : votre scénario. Bande : 80 % des futurs tirés (p10 à p90). Tirets : le plafond de 3x qui s'applique fin 2027.
Acquisition maximale sous la contrainte qui mord : marge / (1 − plafond / multiple). Noir : multiples que Veolia a payés ; gris : multiples du secteur (communiqués des acquéreurs). Trait : 80 % des futurs tirés.
Chaque constante est une ligne du registre de la dataroom ; le lien ouvre la page citée. « à relire » : personne d'autre que son auteur ne l'a encore relue.